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印度招标事件逐步落地!尿素怎么走
发布日期:2023-09-13 14:35    点击次数:174


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  期货日报记者了解到,7月煤化工指数上涨8.45%,化工板块指数上涨7.99%,而尿素2401合约上涨18.58%。近两日,在化工板块集体上涨中,尿素期货却一改“强势”,继续跟随上涨的动能略显不足,尿素期货市场情绪有所转弱。

  对此,业内人士表示,尿素转弱主要在于印标利好预期释放结束,随着印度招标事件逐步落地,尿素市场逐步进入利多出尽的状态,而其他化工品种补涨,相较而言,尿素表现偏弱。

  “外盘是尿素6月以来市场走势的重要因素,且随着国内需求从旺季转入淡季,影响权重持续走高。”方正中期期货分析师田欣沅表示,6月最大的变化是5月的高库存,在中下游追肥补库过程中快速消化至历史低位,同期海外天然气影响,带动尿素现货空头回补,推动内外现货价格持续上涨。

  对此,中信建投期货能化分析师刘书源介绍说,2023年6月以来,在埃及和东南亚等尿素生产装置意外检修,黑海协议生效,国际贸易商补空单操作以及国际尿素需求回暖的背景之下,国际尿素价格大幅走强。7月下旬的印标出台之后,国内贸易商和工厂积极对接货源,直接带动国内出口情绪,国内现货不断走高,导致近月2309合约期货价格大幅上涨。

  进入8月现货转入淡季,新主力2401合约处于国内淡季,三季度博弈出口,目前主要交易和驱动在于出口,其中印标开标价格和中国中标量是核心博弈点。

  “开标价格会通过内外价差驱动出口,而中国中标量则通过出口影响库存来调整国内现货紧张程度。”田欣沅告诉记者,由于印标发布和开标以及最终成交量确认过程较长,市场在事件落地前,基本提前透过价格已经在盘面给出预期,只是其间因不同的出口预期重新调整,表现为价格高位宽幅波动。

  期货日报记者了解到,本轮印标8月9日开标,开标价格东海岸CFR396较预期低,实际开标价格与当时山东现货市场价格基本持平,期货市场在开标后价格回落。随后市场博弈中国中标量,从最初80万吨,到前几日的110万吨,再到东海岸63万吨,西海岸112万吨,总体印度招标总量略超预期。

  “印标落地,价格、数量基本符合市场预期,对于尿素市场短期的影响主要表现在情绪方面。不过,利好预期已经落地,长期来看,成交110万吨,将在一段时间内继续拉空国内库存,偏利好。”齐盛期货分析师蔡英超表示。

  从期货市场来看,主力合约是淡季合约,市场更多的是交易预期,而短期博弈关键在于出口需求。

  “随着内外价差重新回到正常区间后,出口影响下降,在淡储政策博弈前,中周期尿素市场仍有时间窗口博弈国内需求。”田欣沅表示,短周期由于企业库存在30万吨左右,港口集港库存在50万吨左右,不算在途量,如果中国中标是110万吨,则国内仍有30万吨左右缺口,在现货偏紧的情况下尿素易涨难跌,但海外价格会因国内大量出口进一步下跌,可能演化为类似3月内盘价格高于海外价格的情况。“如果出口量没有达到80万吨以上,算上在途量,则大概率出现港口库存回流的情况,内盘现货价格回落,但海外价格可能短暂企稳,维持相对的均势。”在田欣沅看来,由于印标博弈时间较长,市场预期差相对较小,后续还需关注国内需求变化。

  “8月份国内本就是需求最淡季节,印标、出口乃是当前国内尿素行情的最大利好支撑。”金联创化肥分析师王菲表示,印标大部分利好已提前消化,而后期出口方面或仍存部分补单操作。因国内货物(并不仅限于尿素)大量集港,港口作业能力以及国内物流已在接受严峻考验,区域性运费大幅上涨,由此推断尿素出口商的补单或仅仅在港口临近部分区域进行。

  “当前尿素市场的博弈主要集中在出口贸易商和工厂方面,出口贸易商面临船期紧,着急采购的不利局面,工厂面临内贸相对偏弱的状态,不过工厂暂时有一定待发,压力偏低,短期工厂似乎占优。不过,当前国际价格也在下滑,如果持续走低,出口贸易商有从国际拿货的可能,这也值得关注。”在蔡英超看来,近7—15天,尿素市场出口补货情况也是市场关注的重点。

  在王菲看来,目前内贸接货热情不高,但上游工厂低库存、高待发并无明显压力,接下来供需、心态的博弈仍将继续。

  “尿素后市的关键在于出口和年底的冬储计划。”刘书源表示,我国农需用肥基本处于尾声,仅9月秋季追肥,而工业需求保持弱势,在复合肥工厂完成生产任务后,内需或难有明显的表现,后市仍以出口影响为主,出口变量或直接影响近月价格,如果出口持续超预期,尿素近月价格可能持续走强,而尿素新增的供应压制远期价格,尿素可能存在连续正套的格局。“冬储的备货意愿,需要根据10月之后的尿素基本面而定,目前较难直接判断,也是未来的变量之一。”刘书源称。

  在他看来,短期化工持续走强主要还是原油、天然气等价格反弹引发,尿素价格上下空间可能较为有限。“一方面尿素在高出口的托底之下,短期价格可能回落的幅度有限;另一方面,国内农业和工业需求不会在四季度出现明显增量,远月合约上涨的空间或也相对有限。”刘书源说。