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开源证券:证监会政策组合拳超预期 全面看好券商行情
发布日期:2023-09-13 15:54    点击次数:178


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  2023年8月18日,证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问,提出一套政策“组合拳”。开源证券非银金融团队进行点评,主要内容如下:

  组合拳涉及范围广,标本兼治,加强跨部委协同引入中长期资金

  (1)投资端:拓宽公募基金投资范围和策略,放宽股票股指期权、股指期货、国债期货等品种的投资限制。

  (2)资产端:强化分红导向和支持上市公司开展股份回购;研究对破发或破净上市公司和行业,适当限制其融资活动,要求其提出改善市值的方案。

  (3)融资端:合理把握IPO、再融资节奏,完善一二级市场逆周期调节。

  (4)交易端:降低证券交易经手费,同步降低证券公司佣金费率;进一步扩大两融标的范围,降低两融费率,将ETF纳入转融通标的;研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间。

  (5)券商:优化证券公司风控指标计算标准,适当放宽对优质证券公司的资本约束;实施融资融券逆周期调节,研究适度降低场内融资业务保证金比率;研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列品种;允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险。

  (6)中长期资金:加强跨部委沟通协同,特别是在中长期资金入市、资本市场税收政策等方面,抓紧研究推动若干重要举措。加大保险、银行等各类中长期资金引入力度。

  (7)T+0:监管表示,目前市场以中小投资者为主,现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险,时机不成熟。

  (8)印花税:证监会表示,从历史情况看,调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。(具体见附表1和附表2)。

  券商业务迎来全面利好,杠杆上限有望提升,两融和衍生品扩表可期

  (1)风控指标:流动性等风控指标掣肘券商扩表能力,指标优化有望提升券商杠杆上限,利好资金业务扩张和ROE提升,优质头部券商有望率先受益。(见附图1)

  (2)经纪:交易所经手费下降30%利于降低交易成本,利好券商经纪业务(见附图2)。因经手费为券商代收代缴,往往打包定价在佣金率中,故监管强调同步降低佣金率,将降费效果传递到投资者,预计扣除经手费后的券商净佣金率不受影响。

  (3)两融:受益于融资业务杠杆提升、两融标的池扩容,券商两融业务体量有望明显提升。

  (4)衍生品:场内新产品创设、放开公募基金等境内外机构投资衍生品利好券商衍生品业务。

  (5)公募基金:鼓励发展指数基金和产品创新、拓宽公募基金投资范围和策略利于公募行业高质量发展。

  政策组合拳超预期,全面看好券商行情

  本次证监会对资本市场投资端、资产端、交易端均有举措落地,部分政策表述超预期,市场对券商扩表政策预期不足。标本兼治立足长远,加强跨部委沟通协同下,未来在引入中长期资金方面或有更多举措落地。券商业务全面受益,继续看好券商板块机会。

  受益标的

  (1)充分受益于扩表政策、预期差较大的华泰证券、中信证券和国联证券;(2)经纪和两融业务占比高且具有成长性的标的东方财富、财通证券、国信证券;(3)受益于公募行业高质量发展的东方证券和兴业证券;(4)受益于市场活跃度提升的同花顺和指南针。

  答问全文

  证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问

  分析解读

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